Banco Central mantiene la tasa en 11,25% pero con votación dividida

El Banco Central mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 11,25% en su reunión de junio, pero fue con voto dividido. La decisión fue adoptada con los votos de la Presidenta Rosanna Costa y los Consejeros Alberto Naudon y Luis Felipe Céspedes, mientras que Pablo García y Stephanie Griffiths-Jones votaron por reducirla en 50 puntos base.

La última vez que el consejo votó de manera dividida fue en septiembre de 2022. En esa oportunidad, la decisión de subir en ese entonces fue 3-1-1, y otra anterior de 3-2 por reducirla fue en marzo 2020, en la sesión especial por pandemia que hicieron.

En su mensaje, el BC señaló que “la Tasa de Política Monetaria se ha mantenido contractiva por varios trimestres, lo que ha contribuido de forma relevante a la baja de la inflación. Si bien los riesgos en torno a esta persisten, se han ido equilibrando. El Consejo estima que la evolución más reciente de la economía apunta en la dirección requerida”.

En ese sentido, mencionan que, de mantenerse estas tendencias, “la TPM iniciará un proceso de reducción en el corto plazo. Su magnitud y temporalidad tomará en cuenta la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la trayectoria de la inflación”.

Así, el Consejo reafirma su compromiso de actuar con flexibilidad en caso de que alguno de los riesgos internos o externos se concrete y las condiciones macroeconómicas así lo requieran”. Y anticipan que “el IPoM que se publicará mañana contiene los detalles del escenario central, las sensibilidades y riesgos en torno a este y sus implicancias para la evolución futura de la TPM”.

Al delinear el escenario interno, sostiene que la inflación total y subyacente han disminuido, ambas de acuerdo con lo previsto. Por ejemplo, indican que, en mayo, la inflación total disminuyó a 8,7% anual, descenso que “ha seguido siendo impulsado principalmente por los componentes volátiles y de bienes”. Por otra parte, subrayan que “la variación anual de la inflación subyacente ha caído de forma más lenta y acotada, alcanzando 9,9% anual en el mismo mes”-.

Respecto de las expectativas de inflación a dos años plazo, tanto la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) se encuentran en 3%.

En cuanto a la actividad y la demanda afirman que han evolucionado acorde a lo esperado. Por el lado de la oferta, destacó el peor resultado de la minería. Por el lado del gasto, en el primer trimestre, la principal diferencia se concentró en el consumo privado, con una importante caída de su componente durable, principalmente importado. “Todo esto acorde con lo que muestra información de alta frecuencia, como las importaciones, esta caída se habría moderado en el segundo trimestre”, puntualizan. Ahora bien, en cuanto a la inversión, resaltan que “permanece estancada desde hace varios trimestres”.

Y sobre el mercado laboral muestra un menor dinamismo, acorde con la evolución del ciclo económico, con una tasa de desempleo que se ubicó en 8,7% en el trimestre móvil terminado en abril. Todo esto en un contexto en que las percepciones sobre la economía de empresas y hogares siguen pesimistas.

En el plano externo, comentan que “la inflación ha seguido descendiendo, pero la inflación subyacente lo ha hecho de forma más lenta. Los datos de actividad del primer trimestre superaron lo esperado, en especial en China”.

No obstante, dicen que “las perspectivas de crecimiento mundial para este y el próximo año se mantienen débiles. Esto en un contexto donde las condiciones financieras se mantendrán estrechas, la incertidumbre permanecerá elevada y se anticipa una política monetaria más restrictiva en las principales economías ante el desafío de reducir la inflación”. (Pauta)