El mercado petrolero atraviesa una profunda reestructuración marcada por tres grandes transformaciones que desafían los equilibrios heredados del siglo XX.

El primer gran cambio es estadounidense.

Tras alcanzar la autosuficiencia energética e incluso convertirse en exportador neto, Estados Unidos ya no enfrenta las mismas obligaciones estratégicas que en décadas anteriores, cuando su seguridad económica dependía directamente del
acceso al petróleo del Golfo. Como consecuencia, el incentivo para garantizar las rutas de suministro en Medio Oriente se ha debilitado considerablemente, lo que ha modificado profundamente el papel de Washington en la arquitectura global
de la seguridad energética.

El segundo cambio es geográfico: el centro de gravedad de la demanda se desplazó hacia Asia.

Con cerca del 40% del mercado global, los países asiáticos se han convertido en los principales motores del consumo, muy por delante de Occidente. Para anticipar precios y tensiones, hoy el foco debe estar en Beijing más que en Washington o Bruselas. Este desplazamiento también debilita a la OPEP, cuya estrategia de negociación históricamente se apoyaba en su relación con los grandes consumidores occidentales. Hoy, la organización debe adaptarse a una demanda que ya no es principalmente occidental.

La tercera ruptura afecta directamente la cohesión de la OPEP.

El atractivo del mercado asiático está impulsando a cada productor a asegurar sus propios mercados, construir relaciones bilaterales y capturar participación, incluso a costa de la disciplina colectiva. Los mecanismos de cuotas y de coordinación conjunta se ven cada vez más debilitados.

Para los países de Medio Oriente, la transición resulta particularmente delicada.

La histórica garantía de seguridad proporcionada por Estados Unidos parece hoy menos sólida, lo que impulsa a la región a explorar nuevos equilibrios, especialmente mediante una mayor cercanía con Asia y con China. Las dinámicas naturales del mercado también apuntan en esa dirección: producir para Asia significa producir donde hoy se concentran el crecimiento, la inversión y las oportunidades.

Este nuevo escenario es inherentemente inestable. Se abre así un período de recomposición en el que la pregunta central ya no es únicamente el precio del barril de petróleo, sino quién garantiza qué, para quién y a qué costo. Ese es el
nuevo mapa —económico y geopolítico— que hoy debe observarse con atención. (Red NP- ana.nieto@sherlockcomms.com)

Philippe Waechter

Chief Economist de Ostrum Asset Management, afiliada de Natixis Investment Managers.

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