Cada día que pasa nos acercamos más a final del 2018, los inversores comienzan a realizar sus últimos movimientos en los diferentes mercados a nivel mundial, en especial en Europa y Estados Unidos.
Aunque el panorama macroeconómico se mantiene positivo a nivel general, han aumentado ciertos puntos de tensión y dudas dentro de los corralitos de inversión.
Algunos analistas prevén que una recesión a nivel global se iniciará a lo largo del 2019, acompañada con una desaceleración del crecimiento mundial. Hay aspectos que van a afectar a la economía y a los mercados a nivel europeo y Estados Unidos.
¿Qué acontecimientos del 2018 van afectar al comportamiento de la economía y los mercados durante el 2019?
TASAS DE INTERÉS EN EEUU
El mayor crecimiento de la economía de Estados Unidos unido a la elevada rigidez del mercado de trabajo y la inflación a niveles del objetivo fijado por la autoridad monetaria hacen improbable que la Reserva Federal se desvíe de un endurecimiento de los tipos de interés según se ha marcado la política durante el 2018.
La Reserva Federal quiere aumentar los tipos de interés una vez más antes que finalice el 2018 y en tres ocasiones más durante el año que viene. Por tanto, la normalización planteada por la Fed seguirá el objetivo marcado.
El mayor riesgo que tiene Estados Unidos, por tanto, es que esta política va afectar a los países emergentes que tienen grandes desajustes en su política monetaria y a las empresas que tienen un alto nivel de endeudamiento.
GUERRA COMERCIAL
Durante este año hemos visto es que Donald Trump ha realizado diferentes amenazas a nivel comercial a diferentes países a nivel mundial. Con todo, ha habido una escalada de subidas y bajadas que han afectado a los mercados.
Tras los movimientos que ha realizado China con las tasas arancelarias impuestas por Estados Unidos, estas podrían subir hasta el 25 por ciento en enero del 2019 para más productos de origen chino.
Pero, seguramente a Trump le ha afectado que en la mitad de su administración hubiera elecciones de la Cámara de representantes, las que han cambiado el escenario de poder político y ha modificado las propuestas económicas del Trump.
FIN DEL QE EUROPEO
El inicio de la ralentización del crecimiento de la economía en este último trimestre de 2018 no ha variado la solidez de la tendencia positiva durante el año. Todos los países miembros de la Unión Europea han participado en el ciclo de expansión por encima de crecimiento potencial.
Los indicados a nivel nacional de los miembros de la Unión Europea siguen mostrando solidez, tanto en el empleo, como en la renta real: ambos siguen aumentado, así como el alza de los préstamos de las empresas que no pertenecen al sector financiero.
Hay una correlación positiva entre el crecimiento de los sueldos y el índice de precios de consumo subyacente, aunque es posible que hacia el fin de año se de un cambio de tendencia de la inflación dentro de Europa.
También nos encontramos con un repunte de las presiones sobre la inflación subyacente, hecho que disminuye la justificación de los estímulos monetarios pasivos razón por la que el Banco Central Europeo podría finalizar su programa de compra de activos (QE) y aumentar los tipos de interés durante el 2019.
Esto va a generar un impacto directo sobre la renta variable, aunque habrá que ver si se acaban dando las condiciones adecuadas para que el Central Europeo de este paso que viene anunciando desde hace un tiempo.
ITALIA EN PIE DE GUERRA CONTRA BRUSELAS
La Comisión Europea ha rechazado los Presupuestos Generales de Italia. El plan de Italia es centrarse en la demanda interna en lugar en potenciar la inversión productiva. Por tanto, es más que seguro que las tensiones con la Comisión Europea continúen creciendo.
Aunque, gran parte de la deuda pública de Italia está en manos de los propios italianos, se espera una mayor volatilidad durante los próximos meses, lo que afectará negativamente a sus ciudadanos.
MERCADOS EMERGENTES
Los mercados emergentes están viviendo su época más complicada desde el colapso en el mercado de materias primas durante 2014 y 2015, con una acumulación de los riesgos políticos a nivel nacional.
Salvo el peso colombiano, el peso mexicano y el baht tailandés, las divisas se han debilitado frente al dólar estadounidenses durante el 2018. El baht tailandés y el won surcoreano han sido una excepción en Asia, ya que el resto de las divisas asiáticas están baratas en comparación del dólar estadounidense.
En definitiva, debemos considerar que la gran parte de los mercados emergentes presentan sólidas bases estructurales. Aunque se observa un endurecimiento de las condiciones de financiación en dólares estadounidenses, alza de las tensiones comerciales con Trump y un aumento de los tipos de interés que influirá en el crecimiento en los próximos meses. (Por Raúl Jaime Maestre-Blog Salmon)
